
AI摘要:当前债市整体处于低赔率环境,利率下行空间有限,机构建议采取哑铃型策略配置超长债和中短期政金债。通胀方面呈现弱复苏态势,CPI受节日因素推动小幅回升,PPI在"反内卷"及大宗商品涨价带动下降幅收窄。美国停摆危机出现转机,若持续将拖累四季度经济增长开源策略,并可能促使美联储12月继续降息。三大市场均处于关键政策观察期。

(数据来源:Choice)
行情回顾: 截至今日18点,利率市场收益率多数小幅下行,1Y国债上行2.15bp至1.33%,3Y国债收益率持平至1.38%,5Y国债下行0.25bp至1.53%,10Y国债下行0.1bp至1.81%,30Y国债下行0.95bp至2.15%,10Y国开下行0.3bp至1.87%。信用市场收益率多数小幅上行,2Y期AAA信用债上行0.5bp至1.75%,3Y期AAA信用债上行0.5bp至1.83%,5Y期AAA信用债下行1.25bp至2.24%。转债方面,中证转债指数今日收盘报492点,收涨0.57%。
1、债市低赔率环境
国泰海通固收首席分析师唐元懋
债市利率进入低赔率环境。国债买卖重启的对债市可能更多是‘上限保险’而非引导债市利率快速下行,10债利率在1.75%下方或失去保护。我们认为债市或较难打破当前“赔率不足”现象,后续资金主动入场博弈的可能性不大,在此背景下更建议关注超长国债、中短期政金债打造哑铃结构,部分负债稳定机构可考虑20Y地方债等仍具有利差空间的品种,且随时准备防御短期信息造成的利率反转。

西南证券固收首席分析师杨杰峰
综合来看,我们认为尽管债市短期面临扰动,但年末支撑债市向好的核心逻辑依然稳固。随着权益压制缓解及市场力量发生结构性变化,债市情绪有望继续修复,短期波动或是较好的配置机会。

华泰证券研究所所长、总量研究负责人及固收首席分析师张继强
考虑到四季度基本面压力增大、央行购债重启与宽货币博弈、债市供小于求、股市或转为阶段性休整,年底债市有一定的胜率。不过,债市也受多重制约:长期叙事偏积极、股性价比优于债、公募销售新规年内落地(多数信息已得以消化)、市场拥挤度上升,总体来看赔率有限。操作上,继续建议长端利率波段“见好就收”,遇脉冲式调整增持,但预计幅度有限。继续保持5-7年及以下利率债、中短信用债底仓,保留一定的股市β暴露。
2 、通胀回升开源策略
申万宏源证券首席经济学家赵伟
大宗商品涨价对通胀的拉动延续,但反内卷对中下游价格的拉动存在时滞,预计年内通胀维持弱恢复。煤、铜等大宗商品在供给收缩的影响下,对PPI贡献或仍在持续但反内卷对中下游价格的影响需要一定时间,预计四季度PPI同比或维持在-2.2%。CPI方面,虽然低基数、服务消费需求稳步改善及黄金价格高位对核心CPI的拉动或仍在,但国补力度退坡及中下游PPI回升偏慢的约束下,年内CPI同比回升幅度或相对有限。

国盛证券首席经济学家熊园
10月CPI同比转正、创9个月以来新高,环比强于季节规律,核心CPI涨幅连续第6个月扩大,主因节日出行带动服务价格上涨、家用器具等核心消费品价格延续偏强;PPI同比降幅连续3个月收窄,环比为年内首度转正,“反内卷”、有色行业及一般日用品行业是主要拉动。考虑到四季度翘尾效应不再显著,PPI同比读数取决于六类大宗商品的价格走势:原油、煤炭、螺纹钢、铜、碳酸锂和生猪。中性情形下,年内PPI预计在当前水平低位震荡,2026年PPI同比转正的可能性提升。

华西证券首席经济学家刘郁
综合来看,10月通胀数据超出预期,CPI更多受到节日因素的推动,而PPI受到反内卷、以及海外有色、存储涨价等因素的带动。展望11-12月,CPI方面,受去年11月低基数效应影响,11-12月CPI同比或继续小幅回升,至0.4-0.5%。PPI方面,11-12月的翘尾因素影响甚微,同比修复仍主要依赖环比。若假设未来两月PPI环比持平,则PPI同比维持在-2%左右。
3、停摆危机化解在即
美国参议院多数党领袖约翰·图恩
一项关于结束政府“停摆”的潜在协议“正在逐步达成”。该协议并不能保证达成,参议员们坚持需要时间阅读提案,这可能需要耗费数小时。
东吴证券首席经济学家芦哲
停摆时间创历史新高,对经济的负面影响开始显现。持续的政府停摆除了导致非农、GDP等关键数据缺失外,也开始对经济产生更大负面影响。向前看,随着预期的11月政府结束停摆,TGA泄洪,12月开始的经济数据与美元流动性料所改善。同时,由于12月FOMC参考的11月经济数据(如能够发布)仍处于恶化阶段,叠加近期的美元流动性问题,美联储12月再度降息仍是大概率事件。

美国国家经济委员会主任凯文·哈西特
如果政府继续停摆,美国第四季GDP可能出现负增长。美国政府停摆对经济的影响远比预期严重,但一旦停摆结束,经济可能会迅速反弹。
文章来源:东方财富Choice数据 责任编辑:43 原标题:债市胜率仍存可积极布局,美国政府“停摆”将结束,PPI年内环比转正 | 债市日报11.10 郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈打开微信,
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信开源策略
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 激发民间投资活力 13项政策举措出台 国家层面系统部署!投资机会来了 三大指数收跌 光伏板块逆市走强 南向资金净买入额突破5万亿港元 焦点专题 党的二十届四中全会2025全国两会第十二届Choice最佳分析师
2025陆家嘴论坛
全球稳定币风起
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
10月中国物价指数释放积极信号 行业供需全方位改善
第一财经
180
人评论
2025-11-10
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
秦安配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。